随着加密市场逐步迈向成熟，传统的“炒作-崩盘”周期模型是否已经失效？近日，Coinbase Institutional发布了一份展望2026年的市场研究报告，明确指出市场结构性的转变，而非短期的叙事炒作，正成为塑造未来加密交易与采用的核心力量。报告认为，市场活动正加速向几个关键领域集中，这将重新定义2026年及以后的加密货币市场格局。
核心观点：结构性力量重塑市场，三大领域将成主导
据Coinbase Institutional全球研究主管David Duong和研究助理Colin Basco撰写的报告分析，由散户投机、代币发行和协议特定催化剂所驱动的传统加密周期模型正变得不再可靠。取而代之的是，机构参与度和市场基础设施（即“市场管道”）在价格行为塑造中扮演着越来越重要的角色。报告特别强调了三个快速增长的领域，其活动正在加速，并可能在未来两年主导市场。
市场背景分析：从叙事驱动到结构驱动的转变
首先，永续期货合约已成为加密市场活动的核心支柱。报告指出，衍生品交易现已占各大主要交易场所交易量的绝大部分。这导致价格形成机制转向头寸、资金费率以及流动性状况，而不再仅仅依赖于散户驱动的动量。值得注意的是，在2025年末的清算事件后，杠杆已大幅减少，但Coinbase将此视为一次结构性重置而非市场撤退，因为永续期货的参与度依然保持韧性。
其次，预测市场正从实验性产品演变为更持久的金融基础设施。报告指出，名义交易量的上升和流动性的加深表明，这些市场正越来越多地被用于信息发现和风险转移。分析师指出，不同预测平台之间的碎片化正在催生对聚合和效率提升的需求，这一动态吸引了更成熟的参与者，并将用户群体扩展到加密原生交易者之外。
最后，市场活动正呈现高度集中化趋势。Coinbase认为，在更严格的金融条件下，市场活动向关键领域（如衍生品和预测市场）的集中，比广泛的叙事动能更为重要。这标志着市场正进入一个考验核心市场能否在更规范条件下实现规模化的阶段。
结尾预测：迈向更高效、更具韧性的市场
综合来看，Coinbase的报告描绘了一幅加密市场走向成熟化的图景。更严格的保证金实践和改进的风险控制，正在促使市场更有效地吸收冲击。投资者应关注这些结构性转变，特别是永续期货的价格发现机制和预测市场的金融基础设施化进程。展望2026年，随着机构参与度加深和监管在某些司法管辖区逐渐明朗，一个由衍生品、预测市场等核心领域主导的、更具韧性和效率的加密市场新范式或将确立。
