比特币价格在9万美元关口前持续震荡，市场正屏息等待突破信号。据市场分析，比特币的“显性需求”指标已转为负值，降至-3,491 BTC，创下自10月21日以来的新低，同时Coinbase溢价指数也跌至-0.08，显示出美国投资者端的抛压。值得注意的是，现货比特币ETF上周录得7.82亿美元的资金净流出，机构风险偏好明显降温。本文将从需求、技术及资金面三个维度，剖析比特币能否在2026年新年伊始开启新一轮上涨行情。
核心观点：需求疲软与关键技术阻力成为当前市场主要瓶颈
分析师指出，比特币的年末上涨势头在9万美元附近停滞，主要归因于需求不足和链上活动疲软。Capriole Investments的比特币显性需求指标显示，自11月26日触及约18,700 BTC的峰值后，需求急剧逆转，目前已跌至负值区域。这反映出在新年临近之际，交易者和投资者普遍采取了规避风险的策略。
与此同时，衡量美国零售投资者需求的Coinbase溢价指数在过去两周内大幅下滑，从12月11日的0.031暴跌至目前的-0.08。分析师Mv_Crypto表示：“Coinbase BTC溢价指数仍显示深红色柱状图，这表明美国的抛售压力尚未缓解。”美国投资者需求的复苏，对于BTC启动新年反弹至关重要。
市场背景：机构资金外流，技术面面临关键考验
从资金面看，现货比特币ETF的持续资金外流加剧了市场的担忧情绪。上周高达7.82亿美元的净流出，明确指向机构投资者风险偏好下降。因此，市场需要看到需求端压力增加，并由现货ETF资金重新流入来支撑，才能在2026年形成持续的上涨趋势。
技术分析层面，TradingView数据显示，BTC/USD交易对目前较年度开盘价93,300美元下跌了6.6%，存在减半后首次年度收跌的风险。当前比特币的看涨前景，完全取决于多头能否攻克9万美元这一关键阻力位，该位置在12月初曾是强有力的支撑。自12月15日以来，价格已四次在该水平遭遇拒绝。
然而，并非全是悲观信号。由于价格仍坚守在84,000美元的支撑位上方，一旦多头成功收复90,000至92,000美元区域，上涨动能预计将开始回归。加密分析师Jelle指出，月线图上“潜在的隐藏看涨背离”暗示即将到来的向上突破。另一位分析师Captain Faibik的图表显示，9万美元水平与八小时时间框架内一个下降扩散楔形的上趋势线重合，突破该形态或将推动价格向楔形测量目标122,000美元迈进。
结尾预测：突破在即还是继续盘整？
综合来看，比特币正处在十字路口。一方面，需求指标转弱和机构资金外流构成短期压力；另一方面，关键技术支撑稳固，且存在潜在的看涨背离信号。市场共识认为，比特币要触发并维持2026年的上涨行情，必须首先有效突破9万美元的即时阻力。投资者应密切关注美国投资者需求（尤其是通过Coinbase溢价指数观察）以及现货ETF资金流向是否出现逆转。若上述条件得到满足，配合关键阻力位的突破，市场或将迎来向六位数价格目标迈进的新一轮上涨。当然，也有部分分析师认为，在波动性回归和更清晰的图表形态出现之前，比特币可能继续保持区间震荡的走势。
