比特币的四年涨跌周期，曾是加密市场最笃定的“圣经”。然而，进入2025年，随着BTC价格从峰值回落约30%，一场关于周期是否已然“失效”的激烈辩论正在分析师间展开。机构ETF的巨量资金、全球监管环境的转向，以及美联储政策的变化，正合力冲击着这一传统模型，将市场引向一个前所未有的十字路口。
核心观点：传统周期模型遭遇结构性挑战
市场分析显示，分析师对比特币四年周期在2025年是否终结意见分裂。LVRG Research总监Nick Ruck指出，周期似乎从2025年开始瓦解，其驱动力主要来自ETF和公司财库带来的持续性机构需求，这“减弱了预期中的峰值后暴跌，并降低了与以往周期相比的波动性”。
市场背景：新旧力量的激烈碰撞
比特币的四年周期传统上与“减半”事件紧密绑定，减半会削减矿工奖励，减少新比特币的流通供应。历史模式通常是：积累、减半后约18个月达到顶峰的牛市、随后急剧回调并进入多年熊市。
然而，当前市场背景已发生根本变化。据市场分析，一波由交易所交易基金（ETF）推动的机构加密参与浪潮、美国监管的放松、全球流动性的增加以及美联储领导层的变更，正是分析师认为典型四年周期被打破的部分原因。
看衰周期派：新范式下的价格重估
包括Ark Invest首席执行官Cathie Wood、BitMEX联合创始人Arthur Hayes在内的多位加密领域高管均认为四年周期已成为过去。值得注意的是，金融机构的观点尤为鲜明。渣打银行数字资产研究全球主管Geoffrey Kendrick在12月初表示，周期理论“不再有效”，并将该行对比特币的价格预测减半，目前认为BTC将在2026年底达到150,000美元。灰度则在更早的12月预测，基于货币贬值和美国支持性监管环境带来的宏观需求增长，比特币将在2026年上半年创下历史新高。
坚守周期派：熊市或已悄然开启
另一方面，部分分析师坚信周期仍然有效，且加密市场已进入熊市。10x Research首席执行官Markus Thielen在12月告诉Cointelegraph：“比特币于2025年10月下旬进入熊市，成为第一个因经济放缓而定价的主要风险资产。”分析师“Rekt Capital”也坚持认为四年周期依然完好，但他在12月20日补充道：“如果BTC的4年周期被‘打破’，那可能只是升级了。”
分析师进一步指出，交易员预期周期仍将应验并据此抛售，进一步压低了价格。Stock-to-Flow模型创建者“PlanB”在12月17日表示，大部分抛售是由于“被2021年创伤的老玩家”和“期待减半后两年出现熊市的四年周期信徒”。分析师Alex Wacy则在周二指出，四年周期并未打破，被打破的是人们的预期。
结尾预测：2026年，分歧中的新秩序
综合各方观点，比特币市场正处于传统周期力量与新兴机构资本的结构性博弈之中。投资者应关注，ETF的资金流、美国监管政策的明确化以及全球宏观经济流动性将成为未来一年主导BTC价格的关键变量。尽管对周期存废的争论短期内难以平息，但一个共识正在形成：无论旧周期是否终结，比特币市场的基础逻辑已经因机构的深度参与而改变。2026年的价格轨迹，将不再是简单的历史重复，而是在新范式下的一次价值重估与秩序重建。
