导语：进入2026年，加密货币市场风向标之一、由BitMEX联合创始人Arthur Hayes掌舵的Maelstrom基金，正以“近乎最大风险”的姿态押注市场。该基金大幅削减稳定币头寸，将资金集中配置于比特币及新兴DeFi、隐私币等风险资产。这一激进策略背后，是对美国财政赤字与美联储潜在“印钞”所驱动流动性浪潮的坚定看多。本文将深度剖析其策略转向、宏观依据以及对普通投资者的启示。
核心观点与数据
据Arthur Hayes近期发布的文章披露，Maelstrom基金在2026年初已处于“近乎最大风险”状态。值得注意的是，该基金的美元稳定币持仓比例已降至极低水平，而将投资重心转向了比特币以及zcash（ZEC，价格约509.90美元）等隐私币和新兴DeFi代币。这一策略标志着与2025年初的显著逆转，当时Hayes曾预测比特币可能因“迷你金融危机”跌至70,000美元。回顾2025年，该基金在4月比特币因“特朗普关税”事件短暂跌破85,000美元时，便开始“最大程度地做多加密资产”，并在夏季为“新的山寨币周期”大举建仓，全年业绩虽有盈利但表现不均。
市场背景与策略分析
分析师指出，Hayes策略的核心逻辑建立在宏观流动性预期之上。他预判，不断上升的名义GDP、美国的赤字支出以及美联储可能采取的“印钞”行为，将共同构成推动加密资产价格上涨的流动性浪潮。这种预期部分源于对美国干预委内瑞拉等地缘政治行动的解读，认为这将加剧全球美元流动性扩张。投资者应关注，这种宏观叙事正在成为部分机构投资者的共识。从操作上看，Maelstrom基金在2025年12月美联储开始降息和扩表时，便认为“是时候购物了”，并积极加仓。其投资组合的演变，从早期侧重比特币到如今深入布局隐私币和DeFi赛道，反映了其对加密市场内部轮动和特定叙事（如隐私增强）的精准捕捉。
结尾预测与启示
综上所述，Arthur Hayes及其Maelstrom基金的“极致风险”策略，本质上是对全球央行流动性转向的一场大胆押注。这提示市场，宏观货币政策的变化可能仍是2026年加密市场最关键的主导因素之一。对于普通投资者而言，在关注比特币大盘走势的同时，也需留意如DeFi、隐私计算等由强劲叙事和流动性共同驱动的细分赛道机会。然而，值得注意的是，这种高仓位、低稳定币的激进策略也伴随着巨大波动风险，更适合能承受高风险的成熟投资者参考。未来，若全球流动性环境如Hayes所预期般持续宽松，加密市场或迎来新一轮普涨；反之，市场则可能面临严峻考验。投资者在决策时，应密切关注美国财政与货币政策的具体动向，并做好风险管理。
