导语：比特币近期表现持续跑输黄金与主要股指，市场不禁发问：本轮周期是否已偏离预期轨道？在近期的一次专访中，知名加密货币分析师本杰明·考恩指出，当前市场结构与2019年有着惊人的相似性，并深度剖析了宏观逆风、低迷情绪与周期动态将如何共同塑造比特币直至2026年的发展路径。
核心观点与数据：考恩在采访中强调，当股市与黄金因对未来货币宽松的预期而上涨时，比特币却显得对实际的流动性条件更为敏感，而非单纯的乐观情绪。这解释了为何在更广泛市场走高的背景下，BTC仍难以获得上涨动能。值得注意的是，考恩认为比特币往往需要一个更明确的宏观经济催化剂才能实现超越，而这一催化剂可能尚未出现。
市场背景分析：本轮市场的一个关键特征是情绪低迷。与此前周期顶部普遍存在的狂热和散户投机不同，当前市场被相对冷漠所笼罩。考恩解释了在低关注度环境下见顶对于比特币而言为何非同寻常，以及这种差异将如何影响未来几年的走势。此外，关于四年周期的争论也备受关注。尽管许多评论者认为比特币的历史周期框架已不再适用，但考恩提供的数据表明，更广泛的市场周期（而不仅仅是加密领域的叙事）仍然扮演着重要角色。他进一步指出，包括劳动力市场趋势和限制性金融条件在内的宏观逆风，可能会持续对比特币构成压力直至2026年，即便期间会出现短期反弹。
结尾预测与展望：本次采访的重点并非精确的价格预测，而是侧重于分析过程本身，即投资者在流动性并不宽松的环境中应如何思考周期、风险与耐心。考恩还简要谈及了这对山寨币意味着什么，以及为何对市场热点快速轮动的期望可能是错误的。投资者应关注，考恩的整体分析框架指向一个更为复杂和充满挑战的宏观环境，这要求市场参与者具备更强的风险意识和长期视角。若想深入了解考恩的完整推理、图表及其观点背后的深层宏观背景，可观看Cointelegraph YouTube频道的完整采访。
